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国星光电:小间距持续高成长Mini LED打开成长空间
来源:http://www.0513360.com 责任编辑:环亚国际娱乐 更新日期:2019-04-16 16:38

  2017年国内小间距LED市场规模为44=-=○■★.2亿元,2016-2018年毛利率分别为21.6%…●▼▼●▲、23△■.7%和。24▷◆☆□★◆.4%,我国显◁○◇=!示领“域下?游需求旺!盛▷▼,证券研!究报告!《电?子:国星光电•★△:小间?距持;续高成长,行业竞:争加剧风“险;我们认。为小间;距LED的-□◆:市场!前景十分广阔=▪○▲。看好公司未来3年保持业绩高成长性。我们认为MiniLED的行业趋、势逐步开始明朗。小间距LED渗透率较低(2017年仅为8.13%)◆▽◆■▷,报告发布机构 天风证券股份有◆◇-:限▷•;公司(☆▼★:已获●▲、中国证“监会许可的证券,投资咨询业务资格)风“险提示●•○=:扩产速度▪▼★?不○●•▷◆■”及预期□□▽==▷;对应6个月◁▼=▲…▪”内目、标价为19.8元。

  我们预计公司19-21年归?母净利•▪◁?润为6.01亿、7.41亿和”9▷=-.44亿元•▽,根据利亚。德(300296)、洲明科技,(300232)、艾比森(300389)等公司18年和19Q1经营情况看◆☆,2018年公司营-★•▷○=。业收入和!净利润:分别:为36.3亿和4▼■.3亿○◆•▷▪,预计2020年MiniLED市场规模将达22亿元左右。同时公司2019年产能●●☆◇◆○!扩张顺利,对应E△•=◆○=”PS分?别:为0.97元=◇▽◁、1△▽▼.20元和1•…■★★■.53元◆-,下游需求不及预期国星光▼-?电是是国内最”大的LED封装?公司之一,2018年公司LED封装收入占总,收入89.6%★••。

  盈▽•。利能力持续提升,小间距LED市场仍在快速增长,同比增速分别为4%和24%,包括;外延芯片、封装以及下游照明产品。近年▪□▲•。环亚AG平台,公司、的盈利能力不断。提升,从2019年TCL、康佳国内TV巨头的新型显示布局来看,预计2022年国内市场规模将接近200亿元。根据AVC数据,在LED封装行业排名全球第八(2018年Q2数据)。我们判断小间距LED行业仍处于高速成长阶段。给予买入评级■▪▪◆▷=。Mini LED打开成长空间》MiniLED具有高对比度▲▼、高亮度等多种◆☆●▼▪:优势,MiniLED背光在tv上的应用逐步开“始商业化,参考同行业,公司估值(瑞。丰、聚飞、木林森(002745)等)给予公司2019年20.4倍PE,

  国星光!电作为国内LED高◆▪★:端封装行:业,领先者◁☆-▼,叠加小间?距LED性能优势、灯珠密度增!加、海外市场!高成长-◇●,公司建立;上中下▲☆”游垂“直一体化L■▽□▽△=?ED产业链,将受益显著。我们看好小间距LED行业的高成长性以及MiniLED应用逐步打开带来的新机遇,同时我们判断华为电视有望采用MiniLE!D背光方案▪•…▪☆●,首次覆盖,RO”E分别为6□•△▽•.9%、11▼▪★△▲-.9%和?13▷▲▪●▲.5%▪◆●△••。

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