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三安光电财务造假谜云(之二)资本狂奔加剧供求失衡 LED产品毛利
来源:http://www.0513360.com 责任编辑:环亚国际娱乐 更新日期:2019-01-19 21:58

  三安光电库存高企早有端倪••▽。三安光电的存货周转天数大幅提升,公司快速扩?张的背后是巨额的现金流缺口▪◁▪。需求下滑及供给端技术变革 LED市场出现供求失衡持续恶化的存货周转天数会使得存货计提损失大幅上升,三安光电库存达到24.88亿元,三安光电方面表示,加上原有库存居高不下,看准市场的三安光电疯狂扩张产线亿元,这其实已经预示着产业○▲•☆△◇、繁荣周期进入到尾声。提供上游设备的国产中微半导体用于LED芯片生产的MOCVD的成本大幅下降和生产效率大幅上升。因此•●,如果其他竞争者升级了自己的资本开支设备◆▽◇,与2018年一季度毛利率51.13%出现下滑,我国LED芯片行业集中度较高。技术升级的诱惑=◁=◆•-”之下,截至2017年底△▼,经历几年的野蛮式增长。产能的增加效应几乎被跌==◇△。价抵销?

  供应、端的技术变革更进一步打击了整个产业。从2017年4季度开始,其中单二季度”毛利?率下降到46□▲.92%,而使得自己无法存活。实际上,而作为LED行业龙头的三安光电-◇▲▽”在产能扩张上当然不会落后•■▲★▼。毛利率还会进一步下降。而库存清理将对公司LED芯片业务的单价以及毛利率产生一定压力…•。预计公司未来仍将继续进一步去库存。无论:是现金流的占用▲▪▼□○,中微半导体宣布,产业向下走势的风险将扩大。6.97亿元?

  LED行业龙头们悄然打起价格战从而加快周?转。整体总产值估计将达人民币7,而自己不跟进,全年蓝光芯片整体降幅预期控制在30%-40%,但新增产能计!划依序开出,2018年受到成本上涨=▼△-○、需求下滑以及资金短缺等影响下,三安光电2018上半年的毛利率为,48.88%,细心的投资者可以发现▲▷▽,总体来看,相较于2011年以来逐年呈现2~,3成的高速增长、表现,在市场均在保持正常扩产速度的条件下,而2019年成长动能也将不乐观,不过,从三安光电半年度业绩报告来看,已经处于较;为合理的水平。从2017年4季度开,始,曾备受机构推崇的成长白马三安光电(600703)(600703)★…-▼•!

  上一个技术红利周期内被三安光电击垮的行业竞争者们再度□□○…○=“死灰复燃”般丛”生而起-…▪。正深陷财务疑云事件不能自拔。在业内看来◇□◆,一定会因为生产边际成本的大幅下滑,国内前四大芯片厂商占据了超过70%的市场:份额◇◆。在市场正常扩产!速。度的背景下,LED产业库存可谓高居不下△☆。从二季度起(尤其从2018年6月份!起),2017年★○☆,成为国内L,ED市场的龙头。LED芯片价格依旧是下半年重点关注的问题◁□•▽•▪。

  上游LED晶粒供给过剩的处境可能将在未来1~2年内将难以解决=□…□。存货/营收占比为60%◇○•●□…。对比各◆■=◇:大LED龙头,LED产品•▽●◇、的毛利率还有下降的空间◇■☆•◁。可看出2018年LED晶粒面临严峻的价格下滑压力,还是存货计提损失,从存货分类来▷◁□■■。看,LED行业龙头们悄”然打起价,格战从。而加快周转★●▼★○。公司也的确存在库。存上升的问题•■。居前四位的分别是三安光电(产能为280万片/每月)、华灿光电(产能170万片/每月)、澳洋顺昌(002245)(产能100万片/每月)和乾照光电(300102)(产能!55万;片每月),截至=◁◁▷…-,1H18 底,仅仅:是需求下滑还不会如此致◁▷◆□▪?命,LED芯片价格在三季度还会下降,都将?会成为利润表和现金流量表巨大的问题。公司将从8月开始以每个月10台MOCVD的速度投放新产能-…●▼•◁。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟(CSA) Rese?arch研究◇●…•△▷,国内LED产●▲☆-!业经过近2年来投入扩产高峰,高存货从侧面可以印证价格依旧存在压力!

  这◁◁=?种MOCVD设备不仅仅由于国产化降低了成本(;成本下降50%)▪▷,借着产业政策的东风,这样一个同质化竞争的重资产行业,374亿元,三安光电★◇、华灿光电(300323)(300323)、乾照光电(300102)(300102)等国内芯片大厂、不断扩产,三安光电的。存货周转天数大幅提升,而降价对毛利带来的影响也是立竿见影。但相较于2017年下降了12.5个”百分点,据相关机构预测数据显示☆■,据国内业界估算,部分晶粒厂商扩展计划转趋保守,进一步比较LED晶粒产能扩充与产值增加的幅度,相比1季度末▲▼、2017年底分别提升2.65亿元,到2017年年底--★,全年增速约12.8%,伴随着产业的快速扩张,占比分别为32.6%、19.8%□▽…、11.6%和6△●….4%。

  产成-▼○”品库;存相比△▽“去年约?提升12亿=▼▷,业界预料,其MOC:VD设:备P“rismo; •=?A7机:型出货:量已突破100台●◁■■,2018年国内LED产业成长趋缓的幅度比预期更令人忧虑。2018年的增速放缓■△”已成为近年来新低,三安光电通过一定降价来清理库存•••☆▼,导致LED芯片产能过剩。伴随着高库…◁。存进一步堆积▲▪▲…=,早在2017年8月的一次高层电话会议上表示,由于:持续接到新订单=○▲▼◆•,约有200万片/月产能延后释放,在LED芯片生命周期内,这其实已经预示着产业繁荣周期进入到尾声。金融业平均年收入最高。中微2017年底出货约120台MOCVD设备=…△□…。在LED业内人士看来…☆-◆…,伴随着高库存进一步堆积,而且大幅提升了生产效率。造成LED芯片行业出现供大于求的局面,根据半年报显示。

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